3月24晚，中国神华（SH601088，股价28.98元，市值5757.9亿元）2022年年报出炉。报告显示，中国神华去年实现营收3445.33亿元，同比增长2.6%；归母净利润696.26亿元，同比增长39%，再度刷新上市以来的业绩纪录。

与此同时，中国神华披露高分红预案，拟派发2022年度末期股息现金2.55元/股（含税），现金分红总额为506.65亿元，占到前述归母净利润的72.8%。

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展望煤炭市场发展趋势，在煤炭增产保供政策及进口煤增长的情况下，2023年煤炭价格中枢或将稳定在合理区间。中国神华计划，2023年，公司煤炭销售量将在去年基础上增长4.3%。同时，继续加大发电业务资本开支，计划投入180.8亿元，其中19.69亿元将用于新能源业务。

2022年实现上市以来最高净利

中国神华的主营业务包括煤炭、电力的生产和销售，铁路、港口和船舶运输以及煤化工等业务。其中，公司营收主要来自煤炭和发电板块收入，2022年营收占比分别达到66.77%和22.57%，煤化工业务营收占比1.68%。

2022年，中国神华发电业务量价齐升，是驱动公司营收同比增长的主要动因。据年报，去年，中国神华多台新机组投产，售电量同比增长15.2%。同时，受益于国家电价政策调整，公司平均售电价格同比增长20.1%，最终收获发电收入777.67亿元，同比增加了207.44亿元。

相比之下，中国神华的煤炭业务收入同比有所下降，从2021年的2495.69亿元减少到2022年的2300.5亿元。据年报，尽管去年公司煤炭销售价格依旧高位运行，但煤炭销售量同比下降了13.4%，而减少的主要是外购煤销售量。

2022年，中国神华外购煤销售量为101.6百万吨，同比下降40.1%。对此，公司解释称，这是由于国内煤炭市场中长期合同销售量占比提升，公司可采购的外购煤资源减少。

不过，外购煤采购量下降也让中国神华节省了大量成本。此前，外购煤成本一直是中国神华营业成本里的大头，在其2021年营业成本中占到45.7%。而2022年中国神华的外购煤成本同比减少了377.86亿元，占比下滑至31%。由此，在中国神华其余成本项目普遍上涨的情况下，公司合计营业成本仍下降了6.7%。

最终，2022年全年，中国神华实现归母净利润696.26亿元，刷新上市以来最高纪录。与此同时，中国神华继续执行高分红方案，年报显示，公司董事会建议派发2022年度末期股息现金2.55元/股（含税），共计派发股息506.65亿元（含税），占到公司归母净利润的72.8%。

2023年加大发电业务资本开支

从行业趋势来看，中国神华认为，在煤炭行业，经济恢复性增长的预期将提振煤炭需求，同时，煤炭增产保供政策效力继续释放，预计煤炭供应能力小幅提升，煤炭进口预计将有所增长。总体来看，2023年，煤炭价格中枢或将稳定在合理区间。在电力行业，在新能源发电快速发展带动下，非化石能源发电装机规模将再创新高，占总装机比重超过50%。

当前，我国能源保供已由攻坚战转入常态化。对中国神华而言，既要履行保障国家能源安全的责任，又要面临传统煤基能源产业转型升级的压力，以及新能源技术突破带来的巨大挑战。

2023年，中国神华计划在去年基础上缩减商品煤产量1.3个百分点，但煤炭销售量将提高4.3%达到4358亿吨。同时，进一步提高公司发电量，计划实现发电量2039亿千瓦时，同比增长6.6%。

从资本开支计划来看，2023年，中国神华计划资本开支总额为361.52亿元（不含股权投资）。其中，煤炭分部资本开支计划为73.77亿元，主要用于新建及改扩建项目和技改支出，预计将同比减少30.65%；发电分部资本开支计划为180.80亿元，预计将同比增加62.84%。

具体而言，发电分部资本支出中，用于新建项目（含相关设备采购）的支出为155.58亿元，主要投资项目包括湖南岳阳电厂项目、广东清远电厂一期项目、江西九江二期扩建工程等。新能源业务资本开支19.69亿元，主要用于广东、江西等分公司新能源项目建设，神东电力厂区分布式光伏项目建设等。

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